资讯中心 27 2020-11 光大证券：铝价一路上行，电解铝行业盈利有望持续改善 光大证券：铝价一路上行，电解铝行业盈利有望持续改善 发布时间：2020年11月27日08:39 光大证券11月27日消息：11月铝价一路震荡上行，期间不断地创新高，主要受两方面推动：一是，受疫苗和国内经济数据强劲的提振，宏观情绪整体高涨，带动金属价格持续上行； 另外，低库存一直是支撑价格坚挺的主要原因。具体到A股市场，本轮电解铝行业盈利改善的持续性较强，重点关注产量成长性强、氧化铝自给率低、业绩弹性大的相关标的。 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！ 20 2020-11 拜登当选总统后对采矿和金属行业的一些影响 分析师：拜登当选总统后对采矿和金属行业的一些影响 发布时间：2020年11月19日20:43 11月19日消息；分析师预计在拜登政府首日，他将立即采取行动，对甲烷污染和现有的石油和天然气运营设定新的***，制定严格的燃油经济性标准，并使重型和中型车辆向零排放迈进；拜登的气候计划有望促进锂和电池原材料供应链的发展，届时，资本市场对清洁能源项目和符合气候变化政策的采矿项目采取更强有力的支持； 分析师指出，除了拜登气候改善目标之外，他还承诺增加1000万个中产阶级的高薪工会工作，这将通过基础设施立法来实现。强大的基础设施开发项目通常会触发包括铜，铁和钢在内的大宗商品需求； 此外，尽管选举为美国的未来政策提供了一定程度的确定性，但这并不意味着贵金属行情结束。到目前为止，在特朗普任期内，美国增加了6.6万亿的公共债务，这将继续刺激黄金和贵金属走强； 分析认为，对采矿业来说，目前正处于一个新的采矿周期的边缘，如果拜登政策得以实现，并且有了资金支持，这意味着采矿业重新出现上升趋势，而这样的趋势是自2008年全球金融危机以来从未有过的 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。 16 2020-11 LME铜价盘中升至7179.00美元/吨，创2018年6月以来***高 LME铜价盘中升至7179.00美元/吨，创2018年6月以来***高 发布时间：2020年11月16日10:23 外媒11月15日消息： LME铜价升至7179.00美元/吨，创2018年6月以来***高。截至北京时间10：20，***新报7147.00美元/吨，涨2.11% 中国加入全球***大自贸区，超9成商品或零关税，影响全球1/3人口。 对于商品市场的影响，市场人士认为，RCEP签署后，将降低我国进口铁矿石、橡胶、PX等商品的成本，长远来看有助于提高相关产业链的竞争力。 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！ 16 2020-11 长江有色现货市场11月16日上午平均价 长江有色现货市场11月16日上午平均价 发布时间：2020年11月16日10:46 单位：元/吨 -------------------------------------------------------- 品种名称 ***低价 ***高价 今日均价 涨跌幅 1# 铜 53870 53890 53880 1790 A00铝 15640 15680 15660 20 1# 铅 14900 15000 14950 50 0# 锌 20500 21500 21000 380 1# 锌 20450 20500 20475 380 1# 锡 146000 148000 147000 250 1# 镍 120050 124750 122400 1750 -------------------------------------------------------------- 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！ 16 2020-11 沪铜 有望触及前高 11月16日消息；进入11月，铜市基本面并未发生明显变化，铜矿供应依然紧缺，终端消费表现良好，基本面呈现偏多态势。宏观面，我国制造业稳步复苏，全球主要经济体制造业亦有所恢复。另外，美国大选告一段落，市场不确定风险降低。在诸多利好因素提振下，沪铜有望触及前高53000元/吨一线。 全球铜矿供应依然紧缺 世界金属统计局公布的报告显示，1—8月全球铜市供应短缺44.7万吨，而去年全年铜供应短缺38.3万吨。1―8月，全球矿山铜产量为1354万吨，较去年同期下滑0.5%；全球精炼铜产量为1580万吨，较去年同期增加3.6%；全球需求量为1620万吨，去年同期为1550万吨。1—8月，我国表观需求量为0.94万吨，较去年同期增加17.5%。8月精炼铜产量为202.04万吨，需求量为215.72万吨。总体上，国际铜供应依然偏紧，给铜价带来支撑。 9月，我国铜矿砂及其精矿进口量为213.8万吨；1—9月累计进口量为1635.9万吨，同比增加2.3%，表明国内需求持续回暖。而国内精矿加工费继续处于50美元/吨下方，表明国内铜精矿供应相对偏紧。 终端需求表现尚可 10月汽车产销分别完成255.2万辆和257.3万辆，环比分别增长0.9%和0.1%，同比分别增长11.0%和12.5%。截***目前，汽车产销已连续7个月呈现增长，其中销量已连续6个月增速保持在10%以上。1—10月，汽车产销分别完成1951.9万辆和1969.9万辆，同比分别下降4.6%和4.7%，降幅较1—9月分别继续收窄2.1和2.2个百分点。 房地产方面，国家统计局数据显示，1—9月，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1—8月提高1.0个百分点。 1—9月，全国全社会用电量54134亿千瓦时，同比增长1.3%，其中，9月全国全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%。全社会用电量同比增长，第二产业用电增速由负转正；全国17个省份全社会用电增速超过全国平均水平。 全球制造业稳步复苏 从宏观数据来看，10月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4％，虽比9月微落0.1个百分点，但自3月以来连续位于临界点以上，表明制造业总体持续回暖。 全球主要经济体经济景气度持续回升。美国ISM制造业PMI反弹***59.3，连续5个月位于荣枯线上方；欧元区Markit制造业PMI初值为54.8，连续5个月位于荣枯线上方。 综上所述，一方面，目前全球铜供应短缺程度甚于去年同期；另一方面，从终端消费看，房地产、汽车、电力市场表现较好，提振铜价。总体来看，目前利好因素增多，铜价有望维持强势表现。（期货日报） 免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。 01 2019-04 基本金属大多周一上涨 基本金属大多周一上涨，受中国制造业数据及贸易谈判进展提振 发布时间：2019年04月01日09:56 新加坡4月1日消息，大部分基本金属周一上涨，此前公布的数据显示中国制造业活动改善，而且中美贸易谈判取得进展的迹象提振市场人气。 周日公布的官方采购经理人指数(PMI)显示，3月制造业活动四个月来***实现增长，表明政府刺激措施可能开始在经济中发挥作用。 中美两国贸易官员结束在北京的谈判后，美国总统特朗普周五称，与中国的贸易谈判进展顺利，但警告称，如果不能达成“伟大的协议”，他就不会接受。 0105GMT，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.6%至每吨6,521.5美元。主力沪铜上升1.3%至每吨49,260元人民币(7,339.97美元)。 LME其他金属大多上涨，只有LME期锌例外下跌0.2%。上海期交所所有金属期货均上扬，沪锌触及近13个月高位每吨23,020元人民币。 全球***大铜矿商智利国营铜业公司(Codelco)的2018年铜产量较上年减少3.3%。【免责声明】本文发布仅代表作者个人或公司观点，与本信息发布平台无关。文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。 10 2019-01 央行：今年将全部完成取消企业银行账户许可工作 央行：今年将全部完成取消企业银行账户许可工作 发布时间：2019年01月10日07:30 证券日报1月10日报道：1月9日上午，中国人民银行副行长范一飞表示，中国人民银行将优化企业账户服务要加强、账户管理要加强，积极稳妥推进取消企业银行账户许可工作，以新支付、新金融为新时代高质量发展注入新动力。2019年初将先行推广至江苏、浙江两省，其他各省（自治区、直辖市）可根据相关工作准备情况分批实施，2019年年内全部完成取消企业银行账户许可工作。【免责声明】本文发布仅代表作者个人或公司观点，与本信息发布平台无关。文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。 09 2019-01 有色金属料迎来一波“小牛” 期货日报1月9日报道：上周，伦敦金属交易所（LME）基本金属涨跌互现，整体延续弱势下跌态势，其中伦铅下跌幅度***大，跌幅超过4.3%，上周五收盘报至1956美元/吨，伦铜下跌近1.0%，报至5936美元/吨，伦镍、伦铝止跌反弹，小幅上涨3.6%和1.1%。分析人士认为，受美联储加息可能暂缓、中国释放宽松信号和基建持续加码等因素影响，有色金属近期有望迎来一波“小牛”。 本周，市场重点关注新一轮的中美贸易谈判。“贸易摩擦已严重损害了中美双方的利益，为避免进一步扩大，想必双方领导层有动力让本次谈判取得实质性进展。但考虑到中美贸易摩擦事件影响边际递减，而有色板块正处于周期下行调整期，即便有利好消息传出，对有色金属价格的支撑也是非常有限的。”中国银行商品与贵金属研究员王颖表示。 从基本面来看，供给方面，期货日报记者查阅相关数据了解到，受加工量增加及大型铜矿品位上升推动影响，智利去年11月产量环比增长9%，较上年同期增长7%，创4年高位；去年11月中国铝土矿进口量约765万吨，环比增加25.0%，去年前11个月累计进口量7549万吨，较上年同期增加22.6%；受海德鲁Alunorte事件影响，巴西去年11月原铝产量降至年内新低，同比下降26.70%。王颖认为，海德鲁事件有望在今年二季度得到解决，若届时未得到妥善解决，将持续干扰境外氧化铝市场，支撑铝价。 需求方面则持续缺乏亮点。根据中国海关数据，我国氧化铝去年11月出口由10月的46万吨降至28.6万吨，主要受国际氧化铝价格下跌影响，生产商出口热情消退。根据伦敦金属交易所消息，如果美国政府取消对俄铝的制裁，LME将解除俄铝产品暂停交割的状态。中国铁路总公司年初工作会议表明，2018年全国铁路固定资产投资再次突破8000亿元，达到8028亿元，其中，国家铁路完成7603亿元。在王颖看来，基建加码或将刺激有色金属需求。 库存方面，全球交易所库存涨跌互现。具体来说，LME基本金属库存除铜、铝上涨之外，铅、锌、镍、锡均有所下滑；上期所库存除铜、镍下跌之外，其他品种均有所上涨。分品种看，王颖认为，SHFE铜库存大幅下降，为铜价提供支撑；SHFE锌库存较上周环比增加38.8%，施压锌价。 资金方面，上周3个工作日央行连续释放流动性，累计1100亿元。上周五晚间，央行宣布降准1个百分点，分别于1月15日和1月25日下调0.5个百分点。同时，2019年一季度的MLF到期不再续作，基本实现全部置换。这些措施将在短期对冲春节前资金波动的同时降低金融机构资金成本。 “受美联储加息可能暂缓、中国释放宽松信号、国内基建持续加码等因素影响，有色金属近期或将迎来一波小幅反弹，但全球宏观经济放缓大环境不变。”王颖对整个有色板块的走势持谨慎态度，建议近期以区间策略为主。【免责声明】本文发布仅代表作者个人或公司观点，与本信息发布平台无关。文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。 11 2018-12 锌 反弹易反转难 锌 反弹易反转难 发布时间：2018年12月11日07:07 期货日报12月11日报道：近期，沪锌冲高遇阻后维持振荡走势，我们认为短期锌库存持续下降有助于锌价再次反弹，但宏观向下是驱动基本金属运行的主要逻辑，锌价中期将继续维持弱势。 期货库存持续下降 期货库存持续下降。数据显示，截至12月7日，上期所锌总库存下降至2.68万吨，其中期货库存为1252吨，为9月以来***低值。期货1812合约还剩下5个交易日，但持仓量为3.06万吨，远高于期货库存，期货结构性短缺风险强化。同期，LME锌库存为11.3万吨，为8月以来的低值。与此相对应的是现货升水持续高企，国内现货升水400元/吨，为11月中旬以来***高值；LME现货升水为94美元/吨，虽然较前值小幅回落，但依然处于相对高位。低库存与高升水并存，有助于锌价短期反弹。 全球宏观经济依旧承压 美国经济数据不及预期，美联储政策将倾向中性。美国11月ADP就业人数新增17.9万，低于预期19.5万，且11月制造业物价指数为60.7，创去年6月以来新低，远低于市场预期值70。美联储经济状况褐皮书显示，绝大多数地区以温和的速度扩张，消费者支出保持稳定，但关税导致的成本增长问题有所蔓延。美联储多位官员表示，美联储政策应该采取更中性的立场，预示2019年美联储加息将放缓。 欧元区经济走弱，且意大利预算案僵局未破。欧元区10月零售销售同比增长1.7%，低于预期增长2%。同时，欧元区通胀边际转弱，11月调和CPI回落至2%，低于10月2.2%；核心通胀持续低迷，同比增长1%，低于预期和前值1.1%。意大利与欧盟仍在就预算案进行谈判，意大利财政问题为欧元区债务敲响警钟，给未来经济稳定运行埋下隐患。 中国制造业增速下滑，政策见效尚待时日。11月官方制造业PMI为50，创2016年7月以来新低。为缓解经济下行风险，中国实施包括推进民营企业、小微企业等实体经济宽信用、基建补短板等政策，但政策实施的效果尚未显现出来。 中国锌终端消费疲弱 中国锌下游需求持续疲弱，镀锌和压铸锌行业均不乐观。其中11月规模以上压铸锌合金企业主动减产10%—20%；镀锌板卷需求持续减少，主要因终端消费转弱。 基建方面，中国金融去杠杆，社会融资规模连续回落，地方政府债券融资规模缩水和企业融资能力下降，基建投资资金来源受限，投资增速维持低位运行，10月基建投资增速仅为3.7%。家电方面，空调等家电消费和房地产销售正向相关，随着房地产销售增速持续回落，空调等家电行业进入下行周期，消费增速放缓，截至10月，中国家用空调销量同比增长5.55%，为2017年以来的***低值。同时，汽车行业进入寒冬，1—10月汽车产量累计同比萎缩0.4%，销量萎缩0.1%，并且中国11月前三周乘用车销量跌幅接近30%。 结论 综上所述，短期库存下降与现货升水高企并存，支撑锌价短期反弹。但中期宏观面仍然承压，终端消费疲弱拖累镀锌和压铸锌合金等需求，预计中期锌价将继续维持弱势。 操作上，建议投资者短期可逢低轻仓买入，中期依然以逢高抛空为主。【免责声明】本文发布仅代表作者个人或公司观点，与本信息发布平台无关。文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。 28 2018-11 铜价 下行风险未除 铜价 下行风险未除 发布时间：2018年11月28日07:19 期货日报11月28日报道：近期，原油大跌叠加美股持续下挫拖累商品市场走势，中美贸易谈判结果不确定亦打压投资者信心，铜价在50000元/吨附近承压回落。虽然市场对国内政策的预期有所发酵，叠加铜库存保持低位，但全球宏观经济局势依然不明朗，铜价下行风险仍未解除。 美国经济增速或放缓 美国方面，短期经济保持稳定，后期增速回落的概率增大。美国商务部***新公布的三季度实际GDP年化季环比初值增加3.5%，高于预期的3.3%。虽然10月就业数据表现依然强劲，美国劳工局公布的10月非农就业人口增加25万人，远高于预期的20万人。10月私营部门员工的平均时薪同比增加3.1%，增速同比是自2009年以来***站上3%，失业率下降至3.7%，该数据维持在48年来的***低水平，但工业活动呈现放缓迹象，10月美国ISM制造业指数为57.7，再度低于市场预期值59。此外，美国中期选举结果为经济埋下隐患，结果显示共和党虽然守住了参议院的多数席位，但民主党赢得了众议院控制权，而伴随着民主党重新控制众议院，将大概率***特朗普继续推行的基建刺激以及新一轮减税政策，在没有政策刺激的背景下，美国经济增速将放缓。 近期，原油大跌将导致美国通胀预期弱化，虽然美联储在11月会议上维持利率不变，且市场普遍预期下一次加息将在12月进行，但由于近期美国国债利率上扬导致的美股大跌已经显示出市场流动性收紧带来的后果，加之原油大幅下挫弱化美国通胀预期，如果美联储继续加息，全球经济将受到较大冲击，从而引发商品大幅调整。 宏观面仍存不确定性 前期公布的我国10月制造业PMI为50.2%，比9月回落0.6%，同时该数据创下今年3月以来的新低，10月财新制造业PMI为50.1%，虽然较9月的50%有所回升，但依然处于荣枯线边缘。整体来看，制造业指数走弱反映出当前国内工业企业经营活动放缓。 目前市场焦点主要在本月底G20峰会上美国与我国就贸易问题的谈判进展，市场普遍预期结果并未想象中美好。目前市场已经接受中美贸易争端并非像以往可以通过简单的贸易磋商来解决，其深层次的非经济因素预示着中美之间的博弈会呈现出不同以往的长期性和复杂性，这对大宗商品市场的终端需求无疑形成较大的利空影响。至少目前来看，在中美贸易协议敲定之前，宏观层面仍有诸多的不确定性，笔者对铜价暂时保持一定的谨慎态度。 CFTC空头持仓小幅回升 数据显示，截至11月23日，LME铜库存较上周同期减少21475吨至139550吨，国内铜库存减少1581吨至133163吨。现货方面，LME铜维持升水态势。截至11月23日，LME现货铜对三个月期铜升水29.5美元/吨，较前一周同期扩大11美元/吨。 截至11月13日，COMEX1号铜非商业持仓数据显示，非商业多头持仓为73469张，较前一周增加22张，非商业空头持仓70054张，较上一周增加2993张，净多头持仓减少2971张。从净持仓多***8名占比数据来看，截至11月13日，净持仓多头前8名占比17.2%，较前一周持平；净持仓空头前8名占比28.8%，较前一周增加0.1%。总体而言，净空头持仓小幅上升，反映出市场依然延续偏空态势。 综上所述，短期全球宏观经济依然面临不确定性，商品市场情绪偏空对铜期价形成拖累，加之全球宏观局势不明朗或将继续压制铜价，产业客户可考虑轻仓逢高抛空锁定销售利润。【免责声明】本文发布仅代表作者个人或公司观点，与本信息发布平台无关。文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
